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早在今年6月15日,中国证券登记结算公司曾发布《关于对证券违法案件中违反账户实名制行为加强自律管理的通知》,称为进一步加强账户管理,将对证券违法案件中违反账户实名制管理的相关当事人,除采取注销账户、限制使用等措施外,将同时采取一定时期内限制新开账户、列为重点关注对象等处罚措施。

来源:黄兴华/中国纪检监察报责任编辑:张申经济全球化是不可逆转的历史大势历史车轮滚滚向前,时代潮流浩浩荡荡,只有顺势而为,才能挺立潮头、把握未来。“世界上的有识之士都认识到,经济全球化是不可逆转的历史大势,为世界经济发展提供了强劲动力。”在首届中国国际进口博览会开幕式主旨演讲中,习近平主席洞察历史规律、把握时代潮流,深刻阐明了经济全球化的发展大势,明确提出了各国积极推动开放合作、实现共同发展的三点倡议。在保护主义、单边主义抬头,经济全球化遭遇波折之际,习近平主席的演讲指出了共建一个更加美好世界的正确方向,向世界传递着开放合作、共同发展的强大正能量。

一方面从正股角度而言,近期市场的驱动因素主要来自风险偏好的提升叠加偏宽松的流动性环境,但随着疫情的发酵市场风险偏好迅速冷却,这一趋势的逆转将会在节后短期集中释放,构成较为明显的冲击。另一方面从转债估值角度而言,近期估值在情绪的推动下逐步走阔,反过来限制了转债的短期性价比,导致投资者行为更偏短期同时更为投机,而疫情黑天鹅事情的发生实际动摇了这一短期逻辑,也使得转债当前处境较为尴尬,转债估值短期面临压缩的可能。

去年12月份以来,我们在多篇报告中对看多2020年开年债市机会的判断均得到了验证:2020年初是全年经济低点、中长期降成本目标、货币财政配合发力因素下,降准降息必要性加大,预计利率前低后高。回顾2019年12月以来的观点,在疫情未起时从基本面来看,库存周期未见底、工业企业利润反弹难以持续,叠加一季度“三驾马车”基数效应的影响,2020年初经济仍存在较大下行压力。货币政策方面,依然存在宽松空间:一方面,专项债提前发行需要货币宽松予以配合,降准和加大流动性投放均可期;另一方面,降成本仍然是货币政策重要目标,尤其是加强对制造业的中长期贷款和降成本,降成本的方式预计也会从压银行利差转变为降银行负债成本,2020年初货币政策预计进一步宽松以促进实体融资成本下行,包括降息降准和定向的制造业融资支持政策。此外,1月LPR报价未下调也进一步强化了春节后迎来降息的预期。随着疫情的发展,2020年年初经济是全年低点更加确定,全年经济前低后高带动利率前低后高。(相关内容参见《债市启明系列20191210——明年经济会二次探底吗?》、《债市启明系列20191219——明年年初债市有机会吗?》、《债市启明系列20191231——为什么我们看好债市开门红?》)

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